瑞银认为亚洲干散货装运商09年至2010年将有损失，下调盈利预期和目标价格。

　　瑞银（UBS）11月19日发布航运业报告，下调亚洲干散货装运商的盈利预期和目标价格。瑞银的经济学家预计全球衰退将延长，并且该行的商品团队进一步下调大豆交易的预期。瑞银认为运营商的运费已经快速暴跌，以减少成本（例如不再雇佣船只）并且保证09年产能在可盈利水平的机会窗口已经关闭。瑞银目前预计大多数运营商09年至2010年将有损失。

　　瑞银认为，运费费率暴跌的主要原因是铁矿石贸易疲软以及缺乏贸易融资导致需求受限制。瑞银预计，当贸易融资可用的时候，需求、运费费率和股价将复苏。然而瑞银预计，随着未来三年中每一年新船只供给过剩，即使在将新建船只取消计入考量之后，运费费率仍将重新出现压力。

　　瑞银预计关于破产、合同违约和重新谈判的行业消息将继续出现。该行认为，资产价值下滑和违背贷款契约将导致被迫出售资产。瑞银认为，亚洲干散货装运公司（其中大多数资本化良好）可能将遭受营业损失，但也将发现收购中长期增长的便宜资产的机会。

　　中外运航运（00368）是瑞银首选股票；瑞银还下调中远集团（01199）评级至卖出。瑞银认为，中外运航运（买入评级）交易低于该公司净现金价值，并且在维持盈利能力方面定位最好。瑞银认为中远集团大型包租船船队将成为损失之源，并且有很高的风险没有合理计入定价；瑞银将其评级由买入下调至卖出。该行维持太平洋航运集团（02343）和泰国航运公司Thoresen Tha的买入评级。

　　(宦翔 编译)

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