高盛认为波罗的海干散货装运指数初步反弹的原因在于钢铁价格上涨，但该行预计波罗的海指数仅为短期反弹，海运行业前景仍然不佳。

　　高盛（Goldman Sachs）2月16日发布亚太海运业报告，将波罗的海干散货装运指数初步反弹归结于钢铁价格上涨，难以辨别包租船行动是否为故作姿态或是真实需求。该行认为运费费率长期前景仍然疲软。

　　一．波罗的海干散货装运指数反弹的原因

　　1．高盛将波罗的海干散货装运指数初步反弹归结于钢铁价格上涨，钢价上涨看来刺激了中国08年12月的钢铁生产，根据国际钢铁协会的数据，中国08年12月钢铁生产月增11%。根据中国最大的公开上市干散货装运商中国远洋的数据，运输需求增长大部分受中国中小型钢铁生产商的支持，这些企业近期重新增加铁矿石的库存。由于钢铁价格暴跌至边际现金成本之下，许多钢铁厂在奥运会之前关闭，并且在奥运闭幕式之后没有立刻恢复生产。此后，钢铁价格反弹。数据说明了钢铁和铁矿石价格和运费费率之前的强劲联系。

　　2．反弹可能受投机者交易运费衍生品的强化，这在高盛看来趋向于影响未来曲线和鼓励运营商信心。高盛也不排除实际商品交易者的投机头寸将提振市场的可能性。该行的渠道检查显示，近期自澳洲至中国的13艘海峡型船只中有12艘在没有回程买主的情况下完成预定航线，导致离开中国港口的船只闲置中国远洋回应了投机前景，这显示潜在需求看来并不支持市场的急剧反弹。中国远洋预计波罗的海干散货装运指数将修正，并且从3月开始反弹。

　　3．过去几周铁矿石生产商的包租船行动也为促进市场起到了作用。高盛认为，难以辨别包租船行动是否为故作姿态或是真实需求。

　　二．反弹的持续性

　　1．高盛已经预计波罗的海指数为短期反弹，但反弹比预期更早更强，因高盛低估了中国中小钢铁生产商对市场的影响。高盛假设，在铁矿石谈判完成后，运费费率将在09年第二季度短期反弹。根据该假设，高盛认为未来几周运费费率将下跌，直至主要钢铁生产商再次开始购买更多铁矿石。

　　2．随着远期曲线回落,运营商可能缺乏进一步推高现货运费费率的信心，这已经在过去2个交易日开始修正。如果铁矿石谈判如08年一样延期，则高盛认为运费费率将急剧下跌，并且在合同完成前保持疲软。