航运业冬天有多冷，从中海发展2009年合同可以一窥。

　　3月11日，中海发展公告称，截至3月10日已签订的2009年度沿海散货COA合同(下称COA合同)运量总计5865万吨，约占其上年度沿海散货运输总量的67.7%。

　　“去年此时，COA合同已可全部签订，但现在还要看电厂和煤炭企业谈判的情况，我们只是其中的一环。”中海发展董秘姚巧红向记者表示。

　　以煤炭为主的沿海散货运输是中海发展最重要的业务构成，其2008年运输收入中，占比高达47.8%。随着大部分谈判尘埃落定，中海发展今年的业绩也相当程度被锁定。

　　但运价下调不可避免。与去年相比，中海发展已签订的2009年度COA合同平均运价下降约39.2%。

　　即便如此，与市场运价相比，中海发展的COA合同仍高出不少。

　　按该合同测算，2009年秦皇岛到华东和华南的电煤运价分别为42元/吨和56元/吨，而目前沿海电煤运输现货价格为秦皇岛-上海27元/吨、秦皇岛-广州为32元/吨。

　　但参照往年运量，剩余三分之一的COA合同量却悬而未决。

　　同时，中海发展表示，与中石油合资成立公司进行LNG运输业务，共同运营LNG运输业务。为避免同业竞争，集团所属中海LNG公司也将择机注入上市公司。

　　“这只是框架性协议，我们目前还没有LNG的船。”姚巧红表示。

　　亦有券商人士表示，LNG运输为上市公司贡献利润，最早要在2010年后。

　　量价齐跌

　　虽然运费价格下降四成，但中海发展能将COA合同锁定在此价格，仍出乎市场预料。

　　此前，券商研究机构多给予中海发展今年COA合同价格下跌45%的预测。

　　去年，中海发展秦皇岛至华东地区和华南地区的电煤基准运价，分别为69元/吨和93元/吨。按公告中39.2%的降幅测算，已签订合同的2009年基准运价，比市场运价高出55%和75%。

　　这一定程度上和中海发展的客户结构有关。

　　中海发展的客户包括宝钢集团、上海电力、粤电力等众多大型国企，双方合作多年，且多采取合资公司加框架协议的方式，保证了行业低迷时期，公司尚有部分盈利空间。

　　事实上，2003-2007年，中海发展的合同价格皆远低于市场价。

　　2004年，公司合同运价平均40元/吨，市场均价为80元/吨；2007年，公司合同运价平均60元/吨，但市场均价约90元/吨。

　　“2003年以来，中海发展在市场运价高时，给予客户相当折扣。考虑到这一点，市场最低迷时，谈判的合同价格也会稍高于市场价。”长江证券研究员吴云英分析。