受全球经济减缓影响，我国港口货物吞吐量增速下滑明显。7月沿海港口完成36516万吨，同比增长11.91%，增速同比下降6.07个百分点；其中完成外贸物资吞吐15438万吨，同比增长10.33%，增速同比下降8.98个百分点；7月沿海港口吞吐集装箱1006.21万TEU，同比增长15.12%，增速同比下降4.48个百分点。今年广州港集装箱吞吐量增长较快，超越青岛和宁波-舟山港荣升至国内第三大集装箱港口。

　　航运业秋意渐浓：继铁矿石运输需求降温后，煤炭运输降温再次打压BDI，干散货运输市场高温逐渐消退；集装箱运输市场表现平平，市场行情缺乏热度，期待9月传统旺季的来临；受原油价格大幅回落，原油与成品油运输市场7、8月波澜不惊，原油运输市场运费快速回落，成品油运输市场活跃，需求旺盛。

　　港口行业半年度业绩喜忧参半：从港口公司公布的中报业绩来看，除以煤炭、矿石等大宗散杂物资运输为主的锦州港(4.42,0.00,0.00%,吧)和日照港(10.81,0.00,0.00%,吧)，以及经历资产注入的天津港(13.41,0.00,0.00%,吧)业绩取得明显增长外，其余10家港口公司业绩并无亮点可言，部分港口上市公司的业绩下滑与外贸出口增速下滑有很大的关系。

　　9月投资策略：全球经济放缓格局下，我们认为未来我国港口货物吞吐量的增长将更加依托于国内货物进口吞吐量的增长以及内贸物资周转的增长，港口公司的投资应回避对外依存度高的港口公司，选择抗经济周期波动能力较强的港口公司。航运业中一些细分行业如特种杂货航运市场，周期性较弱，相对于其他航运业务景气持续期将较长，在全球经济周期波动中，将表现出更强的抗周期能力。另外，8月航运业行情的大幅下跌，个别股票估值已处于底部，投资机会也逐渐显露出来。

　　重点公司推荐：基于上述策略，港口行业推荐成长性较好的天津港(600717)和日照港(600017)；航运行业推荐专业从事特种杂货运输的中远航运(20.22,0.00,0.00%,吧)(600428)和目前估值已处于底部存在交易性机会的中国远洋(14.64,0.00,0.00%,吧)(601919)。

　　一、行业8月市场表现回顾

　　1.港口跟随大盘，航运表现较弱

　　7月28日至8月28日，港口行业指数下跌18.88%，航运指数下跌28.42%，同期上证综合指数(2276.672,0.00,0.00%,吧)下跌19.04%。港口指数和大盘走势基本持平，而航运指数走势明显弱于大盘走势。上半年我国出口同比增长21.9%，增速比去年同期放缓5.7个百分点，受美国经济放缓及其对欧亚经济的影响，今年中国对欧美亚的出口可能全面回落。我们认为，航运指数的走势是市场对未来航运景气度下降预期的反映。

　　航运企业除亚通股份(7.45,0.00,0.00%,吧)(600692)因迪斯尼概念受市场资金炒作大幅上涨外，其他航运企业在这轮下跌中均未能幸免，跌幅最小的宁波海运(6.77,0.00,0.00%,吧)下跌22%，而长航凤凰(5.01,0.00,0.00%,吧)下跌幅度达-36%。